“没落贵族”海通证券，再不合规就晚了！

编者按：本文来自微信公众号“索骥合规”（ID:gh_2c7979aa193d），索骥合规网授权发布。

海通证券，曾经最风光的券商之一。近几年来，业绩却一路下坡，更是因为合规问题屡屡被罚，成为“没落贵族”。

从2021年5月起，证监会开始公布券商“白名单”，至今已公布过8批次“白名单”。“白名单”把一批治理运作规范、合规风控水平较高的券商纳入，及时调出被行政处罚或被采取重大监管措施的公司，对行业形成有效的正向激励和声誉约束。

今年“白名单”公布的2022年总资产排名的前十大券商中，其余9家券商都在白名单内或曾进入过白名单。而身为头部券商之一的海通证券，却从未跻身“白名单”。

IPO“一查就撤”

海通证券是国内最早成立的大型证券公司之一。截至目前，海通证券已基本建成涵盖证券期货经纪、投行、自营、资产管理、私募股权投资、另类投资、融资租赁、境外投行等多个业务领域的金融服务企业。

作为曾经风光无限的头部券商，从2022年以来，海通证券却出现多个业务遭监管点名，并被监管指出合规、风险管理、内控存在问题。

在持续督导业务上，2022年1月，全国股转公司给予海通证券通报批评的纪律处分，认定其未按规定建立健全并有效执行持续督导工作制度，缺乏有效的内控机制；同年8月，上海证监局也指出海通证券在新三板挂牌企业持续督导业务缺乏有效的内部控制机制等问题，责令其改正。

在投行业务层面，虽然海通证券在承销保荐项目数量上依然具有绝对优势，Wind显示，截至6月20日，海通证券正常排队待审企业有49家，居于行业第三。

但从项目质量上看，海通证券却有着诸多瑕疵，屡次收到罚单。

据中国基金报、界面新闻等多家媒体报道，6月16日，海通证券收到了上交所的监管警示决定。上交所指出，海通证券在惠强新材、明峰医疗、治臻股份三个项目中保荐核查工作履职不到位，保荐业务内部质量控制存在薄弱环节。

图片来源：上交所网站

上交所表示，在发行上市审核及执业质量现场督导工作中发现，海通证券作为河南惠强新能源材料科技股份有限公司、明峰医疗系统股份有限公司、上海治臻新能源股份有限公司申请首发上市项目的保荐人，存在保荐核查工作履职尽责不到位情形。

具体而言，存在对重要审核问询问题选择性漏答，对发行人的收入确认、存货、采购成本、资金流水和研发费用等核查不到位等违规情形。

但是戏剧性的一幕出现了，海通证券在上交所对三个项目发出了现场督导通知，并发出《保荐业务现场督导通知书》后，实施现场督导前还没开始现场督导，海通证券就撤销了项目保荐，“一查就撤”。

独立经济学家、财经评论员王赤坤表示，海通证券保荐IPO项目一查就撤，反映出其存在着内控不足的问题，在审查和监管上均存在薄弱环节。

“没落贵族”的难言之隐

Choice金融终端显示，2023年以来，“带病闯关”、“一查就撤”等IPO问题频发。

而海通证券IPO撤回数量近年来一直位居行业前列。2022年数据显示，海通证券投行业务暂居市场前列，不过，IPO终止、撤否情况较多、“一查就撤”也已是海通证券投行存在的“老问题”。

2022年，海通证券撤回16家IPO项目，撤否率达到11.1%，在头部券商中位列第一。

据同花顺iFinD数据显示，截至6月18日，近一年来，海通证券首发保荐项目为128单，但撤否家数也达18家，撤否率为15.63%。仅从2023年来看，海通证券首发保荐项目已撤否10家，其中，浙江羊绒世家服饰股份有限公司则被终止审查。

并且，即便是海通证券保荐成功的项目，也让投资者一言难尽，部分公司上市至今仍处于破发状态。

海通证券合规问题频出的背后，是其越来越差的经营状况。

从2011年到2021年来看，海通证券的营业收入连续11年居于行业第二。但在2022年，其营业收入跌至第七名，净利润也从此前的前三滑落至第十。

数据来源：choice，索骥合规整理

为了“拯救”越来越差的业绩，海通证券只能不断放低标准，去服务一些可能无法满足IPO标准的客户，从而违背合规要求，去“助力”这些企业上市成功。

IPO项目频繁撤回不仅会影响投行声誉、执业质量评价，也会影响其未来项目承接。于是，海通证券在投行业务上的恶性循环就开始了。

从监管层多次出具的罚单中可以看出，合规内控成为处罚中频繁提及的关键词。正因为合规问题，海通证券的分类评级与执业质量结果均受到影响。

在2021年券商分类评级中，海通证券由此前的AA连降两级至“BBB”。评级对证券公司的发展颇为重要。它主要体现的是证券公司治理结构、内部控制、合规管理、风险管理以及风险控制指标等与其他业务活动相适应的整体状况。

全面注册制下，监管部门不断强化针对发行人和中介机构的监管力度，同时也能倒逼券商更加注重在合规下生存与发展，海通证券如果不进行合规经营，将会一直在“没落贵族”的路上走下去。

 （本文仅代表作者观点，不代表索骥合规立场）